Même si Ripple bat les frais, XRP ne vaut plus le risque

Pour la deuxième fois en moins de deux mois, Ondulation (CCC:XRP) plonge. Le coupable cette fois-ci est une attaque d'achat apparemment coordonnée. Selon CoinDesk, les commerçants sur une chaîne Telegram travaillé ensemble pour booster le XRP à partir du week-end dernier.

une pièce d'ondulation

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L'idée est sans doute venue du Achat d'actions basé sur r/WallStreetBets aimer GameStop (NYSE : GME ) et Divertissement AMC (NYSE : AMC ). La stratégie déplacé vers le marché de l'argent , et maintenant les cryptos aussi.

La pompe a fonctionné brièvement. Ripple est passé de 29 cents vendredi soir à 73 cents lundi matin. Mais - peut-être pas par coïncidence - alors que GME et AMC s'estompaient, XRP aussi, commerce autour de 44 cents maintenant .



Le plongeon initial est beaucoup plus important car son catalyseur aura une endurance. Le 22 décembre, la Securities and Exchange Commission des États-Unis a annoncé une action contre Laboratoires d'ondulation , le développeur de la crypto-monnaie Ripple. La SEC a accusé Ripple Labs et deux dirigeants de effectuer une offre de valeurs mobilières non enregistrée .

C'est cette action qui a envoyé le XRP à des creux de pré-pompe – en baisse d'environ la moitié par rapport au niveau où il s'échangeait avant l'annonce de la SEC. La vente ne semble pas être une réaction excessive.

Le problème pour Ripple est que, contrairement à d'autres crypto-monnaies, il a besoin d'un imprimatur réglementaire. Bien qu'il y ait un cas où la SEC réagit de manière excessive ainsi que la possibilité que Ripple finisse par gagner une bataille juridique, le mal a peut-être déjà été fait.



Réglementation par exécution

La SEC n'a pas fait un excellent travail en donnant des indications claires sur la question de savoir si les crypto-monnaies sont ou non des valeurs mobilières. S'il s'agit de titres, alors (grossièrement) les mêmes réglementations qui s'appliquent aux offres d'actions s'appliquent aux ICO (offres initiales de pièces de monnaie). Sinon, les développeurs de crypto conservent beaucoup plus de latitude.

Pour déterminer si une crypto peut être considérée comme un titre, la SEC utilise largement le test de Howey. Le test de Howey a quatre points qui visent à définir si une opération est un contrat d'investissement et relève donc de la compétence de l'agence.

Le test de Howey vérifie si de l'argent est investi, s'il y a une attente de profit, s'il s'agit d'un investissement dans une entreprise commune et si un profit provient des efforts d'un promoteur ou d'un tiers.

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Un problème évident est que le test de Howey a été élaboré par la Cour suprême (en SEC c. Howey ) en 1946. L'autre est que les crypto-monnaies ne sont pas les mêmes. Bitcoin (CCC:BTC), Éther (CCC:ETH) et Ripple, pour n'en citer que trois, ont des origines et des cas d'utilisation différents. Pendant ce temps, les acheteurs de ces cryptos ne les achètent pas nécessairement pour les mêmes raisons.

Il en a résulté en grande partie une réglementation par l'application, dans laquelle la communauté crypto a tendance à connaître l'opinion de la SEC uniquement lorsqu'il est trop tard. Deux gros cas l'année dernière alentours Télégramme et ses pièces Gram, et Kik Interactive et son Kin, correspondent tous deux à cette tendance.

Ripple Labs contre-attaque

Pour sa part, Ripple pense que la SEC a tout simplement tort. Le directeur général Brad Garlinghouse, qui est nommé dans la plainte de la SEC, a écrit un article de blog sur le site de sa société intitulé The SEC’s Attack on Crypto in the United States.

Garlinghouse soutient que Ripple, comme Bitcoin et Ether, est une monnaie plutôt qu'une sécurité, arguant que d'autres agences américaines sont arrivées à la même conclusion.

Il est possible que les arguments de Ripple Labs l'emportent devant les tribunaux. Il y a des investisseurs et des participants de l'industrie qui soutiennent l'entreprise. Eux aussi croient que la SEC a tort sur les faits et la loi. D'autres ne croient pas que la SEC - ou même le gouvernement américain plus largement - devrait avoir une quelconque juridiction.

Et ces investisseurs pourraient bien considérer le XRP comme attrayant en dessous des niveaux de pré-action, en particulier si l'impulsion de la pompe de ce week-end continue de s'estomper. Au moins une partie du plongeon de la crypto-monnaie est survenue parce qu'elle a été radié par plusieurs bourses .

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Dans une perspective à long terme, ce n'est pas une mauvaise chose. En effet, les actions qui sont décotées peuvent devenir valorisées de manière attractive car la décotation elle-même conduit à une vente forcée, et donc à un prix inférieur à la valeur intrinsèque. Café de la chance (OTCMKTS : LKNCY ) et Magasin de carrelage (OTCMKTS : TTSH ) sont deux exemples récents d'actions qui ont grimpé en flèche à la suite de leur passage aux « feuilles roses ».

Un investisseur pourrait facilement voir XRP comme la version crypto de ces deux noms : envoyé à des niveaux attractifs par les mécanismes d'échange et un marché qui réagit de manière excessive.

Le problème des grandes banques

Mais il y a un problème assez important avec cette thèse : la conception de Ripple.

BTC et ETH ont été conçus pour désintermédier les grandes banques. En revanche, Ripple est conçu pour fonctionner avec ces institutions. Comme je l'ai écrit précédemment, XRP bénéficie d'une évolution vers la crypto plutôt que d'une évolution par la crypto.

Il y a un an, un rapport indiquait qu'un tiers des 100 plus grandes institutions financières du monde avaient au moins testé la technologie Ripple . Mitsubishi UFJ Financière (NYSE : MUFG ), avec un chiffre d'affaires annuel de plus de 30 milliards de dollars, est un partenaire officiel de Ripple.

Pour être juste, les banques américaines ont largement évité la crypto-monnaie . L'action de la SEC, même si Ripple Labs s'avère finalement victorieuse, ne fera que cimenter leur réticence. Et sans les institutions américaines, les arguments à long terme en faveur de la capacité de Ripple à améliorer les paiements transfrontaliers commencent à s'effondrer.

Pendant ce temps, presque toutes les grandes institutions internationales ont des activités aux États-Unis. Même celles qui n'en ont pas peuvent être soumises à de prétendues hégémonie du dollar .

En termes simples, aucune grande banque ne veut traverser le gouvernement américain de quelque façon que ce soit. Si l'action de la SEC augmente le risque perçu même infimement, ces banques pourraient bien calculer que les récompenses de Ripple ne valent plus ce risque.

C'est un problème potentiellement fatal pour Ripple, qui a déjà eu du mal à faire de réels progrès ces dernières années. La sonde SEC ressemble à un clou de plus dans le cercueil.

A la date de publication, Vince Martin n'avait (directement ou indirectement) aucune position sur les titres mentionnés dans cet article.