Il n'y a toujours aucune raison de posséder des actions Hertz en faillite

Hertz (OTCMKTS : HTZGQ ) a déposé son bilan plus tôt cette année. Il a échoué en raison d'une combinaison du nouveau coronavirus, d'une mauvaise stratégie d'entreprise et d'un effet de levier excessif. Cependant, malgré la faillite de la société il y a plusieurs mois maintenant, l'action Hertz est toujours un avoir étonnamment populaire parmi les commerçants.

Hertz (HTZGQ) signe à Montevrain, France le 8 mai 2016.

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Source : auréliefrance / Shutterstock.com





La vérité est, cependant, que les actionnaires ont un mauvais cas de sophisme des coûts irrécupérables à ce stade. Un coût irrécupérable est quelque chose que vous avez déjà investi et ne peut plus être récupéré.

En économie, les enseignants conseillent d'ignorer les coûts irrécupérables car cela brouille votre réflexion. Dans le cas de l'action Hertz, les gens s'y accrochent dans l'espoir qu'un miracle se produise qui permettra aux actions de revenir à l'équilibre. Mais cela n'arrivera tout simplement pas.



En fait, Hertz n'est même pas loin à ce stade; c'est plus proche d'un billet de loterie qui a déjà été gratté.

Le calcul ici est simple : lorsque la réorganisation de la faillite de Hertz se terminera, la classe actuelle d'actions Hertz sera annulée et ne contiendra aucune valeur résiduelle. Zéro. C'est ce que vaudront les actions Hertz si vous les conservez indéfiniment.

Zoom sur Hertz Stock

Comme mentionné ci-dessus, les coûts irrécupérables n'ont pas d'importance - Hertz ne retournera jamais là où il a négocié avant la pandémie. Pour les actionnaires, il y a soit la possibilité de récupérer une partie de son capital en vendant maintenant, soit de subir une perte de 100 % à la fin de la procédure de faillite.



Vous vous demandez peut-être pourquoi l'action Hertz se négocie bien au-dessus de zéro compte tenu de ce qui précède, ou pourquoi elle fait toujours l'actualité. Il découle en grande partie d'une idée fausse importante.

Une partie de la raison pour laquelle l'action HTZ s'est probablement ralliée récemment est que la société d'exploitation fait de nouvelles transactions commerciales. Par exemple, le mois dernier, Hertz a obtenu 4 milliards de dollars de nouveaux prêts de capital-investissement. Elle utilisera ces prêts pour acheter jusqu'à 229 000 nouveaux véhicules afin de garder sa flotte attrayante pour les clients.

Vous pourriez regarder cela et penser que Hertz est de retour. Les vaccins sont en route, les voyages d'affaires devraient reprendre en 2021, et maintenant Hertz prépare sa flotte pour profiter de la reprise. La côte est donc libre pour le stock Hertz, n'est-ce pas ? Pas si vite.

Lisez attentivement le communiqué de presse et vous verrez que Hertz n'achète pas directement les nouveaux véhicules avec son propre argent. Au contraire, il met de l'argent dans une structure hors bilan avec de l'argent provenant des prêteurs. Ce fonds structuré achètera les voitures et servira de garantie au cas où l'accord ne fonctionnerait pas.

Pourquoi utiliser toutes ces manœuvres compliquées au lieu de simplement acheter les voitures directement au sein de la société mère Hertz ? Parce que Hertz est en faillite, voilà pourquoi.

Pour que quiconque puisse donner plus d'argent à Hertz, il a besoin d'accords spécialement structurés pour garantir la sécurité de son capital. En fait, le risque de cet accord – si les 229 000 voitures ne sont pas déployées de manière rentable – va aux prêteurs Hertz existants.

Comme l'a conclu le communiqué de presse de Hertz, un tribunal des faillites devrait approuver l'accord, car il met en danger les autres créanciers.

Aucun impact sur le stock

On ne parle pas de Hertz Stock ici du tout, et il y a une bonne raison à cela. Cela ne fait même pas partie de l'image. Hertz a déposé son plan de réorganisation de la faillite, et il semble être sur la bonne voie et se dérouler comme prévu.

C'est bien que Hertz envisage de rénover sa flotte. Vraisemblablement, les gens auront toujours besoin de voitures de location une fois que l'économie sera à nouveau opérationnelle. Et, en plus, Hertz emploie un grand nombre de personnes ; c'est formidable si cela réussit et que tout le monde garde son emploi.

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Cependant, rien de tout cela n'a d'importance pour le stock de HTZGQ. Les actions de Hertz seront supprimées dans le cadre de la réorganisation de la faillite.

En fait, une grande partie du fait que Hertz peut emprunter plus d'argent pour acheter des véhicules supplémentaires est dû au fait que les anciens propriétaires de l'entreprise - tels que les actionnaires de Hertz - ont été exclus de l'image.

Verdict Stock Hertz

Alors que 2020 tire à sa fin, cet étrange intérêt pour les actions en faillite l'est aussi. En quelques semaines, des actions bientôt disparues comme Énergie de Chesapeake (OTCMKTS : CHKAQ ) et Hertz devrait enfin se diriger vers zéro à l'approche de l'annulation.

Les traders se sont amusés à échanger des actions dans ces sociétés, mais savent quand sortir. La musique est sur le point de s'arrêter pour les actions Hertz, et vous ne voulez pas vous retrouver avec une position lorsque les actions ne se négocient plus.

À la date de publication, Ian Bezek n'avait (directement ou indirectement) aucune position sur les titres mentionnés dans cet article.

Ian Bezek a écrit plus de 1 000 articles pour InvestorPlace.com et Seeking Alpha. Il a également travaillé en tant qu'analyste junior pour Kerrisdale Capital, un fonds spéculatif de 300 millions de dollars basé à New York. Vous pouvez le joindre sur Twitter à @irbezek.